国家队四巨头联手持股，核心资产新逻辑

先说说一个现象，其实大家都能感受到，就是现在国家队投资A股，总是齐头并进，不过最近我发现，他们持股的“阵地”越来越有默契，特别是中央汇金、社保基金、养老基金跟国家大基金，联合出击，有点像接力跑，谁都不掉队，问题来了，他们为什么要“盯牢”几个核心公司？这背后逻辑更有意思，我的观点很明确，国家队四机构联手，背后看重的不只业绩，更是“中国科技自主化”的大趋势，他们选的这些公司，已经不只是跟风跟着涨，而是握着“关键钥匙”，打开长期价值的大门，与其说盯业绩，不如说，国家队在“押注中国未来”。

说到具体公司，其实名单大家能查到，别只看名单，更要看特质，比如最近全球半导体产业链出了新变数，日韩都在加码本土芯片，结果，国内像华大九天、景嘉微这些被四大机构共同持有的公司，马上成为焦点，不只是因为国产替代，而是他们已经能“反手输出”，这可不是一般意义上的成长股，举个例，华大九天今年推出的EDA全流程工具，其实直接让国内芯片设计公司“短路”了进口依赖，几个大客户用下来，反馈说，成本压缩了20%，设计流程缩短三分之一，这种效益，别说国家队，连民企巨头都在抢合作，国家持股不只是护航，更有点战略托底。

说业绩，也确实耀眼，比如中兴通讯，今年前三季营收增长爆表，毛利率还稳居38%，最关键的动作是他们开源了AI大模型，不仅拿下国际大赛名次，合作也铺开到了欧洲，这种“技术与国际突破”双向奔跑，让国家队坐实了长期投资的信心，再看看景嘉微，国产GPU这事，前两年还是短板，但今年订单超出预期，尤其是跟云计算大厂签单后，市场直接就把他们视为“国产高算力”的天花板，可见，国家队要的是“行业定海神针”，不是单纯跟业绩跑分。

说到国家队布局，其实他们的打法也很讲究，不只是重仓，而且持股很稳定，比如国家大基金在华大九天稳居流通股东之首，社保、养老基金去年还在加仓，这意味着什么？他们看的是“抗风险能力”以及“技术护城河”，不怕周期波动，更不在乎短期情绪，大家看盘面就知道，这些公司消化消息的能力远强于同板块小票，而且很少出高频减持，这种持股结构，其实就是为“硬科技兑现”保驾护航。

再举个别的例子，其实不只是科技，还有医药、消费，也有类似特征，比如昆药集团，最近创新药管线推进很快，核心中药还进了医保，其实这类公司抗周期属性很强，国家队布局明显是看中了“创新与稳定双引擎”，像新大陆，在数字支付和AIOT赛道，借力智能终端和智慧城市，外海业务同步发力，上半年净利润涨了25%，除了业绩，有一点更有意思，他们推出AI智慧零售方案，已经落地广州和成都，银行也开始深度合作，说明国家队选公司，不只是看盈利，还要看“能否推动产业升级”。

盘点下来，被三家或四家国家队共同持有的A股公司，有几个共性，就是业绩够稳，成长性突出，比如净利、营收都能实现双位数增长，毛利率怎么都在35%以上，政策和资金双重加持，像半导体、新医药这些行业，本来就有产业升级的大风口，国家基金介入，不仅企业有钱，还能安心做技术，不必天天考虑资本市场短期涨跌，第三，技术壁垒实实在在，比如华大九天做EDA，景嘉微做GPU，这些细分领域的龙头，别人想超车，真的不是几年就能搞定的，在国产化推进下，他们的市场份额几乎每年都在扩大。

这时候，大家可能会问，既然国家队押注这么重，人散户跟吗？我觉得，跟要看两件事，一个是技术是不是还能领先，另一个，就是估值是不是还能撑得住，现在市场波动大，但政策风向其实很清楚，谁能真正突破“卡脖子”技术，谁就能吃到未来发展最大红利，这一点上，国家队的持股行为，已经有了长期风向标作用，千万别忽略风险。

说到风险，有三点还是得提醒一下，第一就是技术迭代，科技领域更新换代太快，一旦技术路线走偏，企业就可能被边缘化，比如之前有些OLED公司，曾经也被重仓，结果新材料没跟上，股价就一路下跌，第二就是政策风险，虽然国家目前是力推半导体，但难保未来有新的政策调优，资金、补贴如果收紧，绩效压力就会大大增加，第三是市场波动，行业估值高，业绩一旦掉链子，很容易被市场情绪影响，估值回调也快，大家如果想跟国家队持股，还是要有风险意识。

最后一点建议，投资还是得“基本面优先”，先看业绩和技术，再看估值是不是合理，别盲目追涨杀跌，另外，要有长期视角，毕竟国家队押注的，基本都是国产化和创新升级方向，短期波动没必要太在乎，分散布局也很重要，千万别一股脑押赛道，否则行业周期一来，波动挡不住。

国家队四巨头共同持股，其实就是给中国科技、高端制造画了一条发展“护城河”，这些企业不仅担起了国家战略任务，也为资本市场提供了长期“压舱石”，未来谁能坚持创新，站稳技术高地，谁就能获得政策与资金双重加持，有长期增长空间，所以问题来了，你觉得下一个被国家队共同“死守”的行业，会在哪里？是新材料，新能源汽车，还是AI产业链？你怎么看？